Advierten una inflación superior a la del año pasado

La consultora Economía & Regiones (E&R) consideró que si la política monetaria no cambia, lo más probable es que la inflación pueda subir "un poco" en 2018 respecto de 2017.
"No hay que esperar tampoco un mejor nivel de actividad cuando se compare 2018 con 2017. Es decir, no se va a dar el escenario pensado por Jefatura de Gabinete, que modificó la meta de inflación", dijeron los analistas de E&R.
Explicaron que el área conducida por Marcos Peña subió las metas de 10% a 15% anual para 2018, "pensando que un poquito de inflación aceita la economía e impulsa mayor nivel de actividad".
En este escenario, "para anticipar si la inflación baja, hay que mirar el ritmo de expansión de la base monetaria. La inflación bajará si y sólo el ritmo de emisión monetaria se reduce drásticamente", dijeron.
Agregaron que "una meta de inflación del 15% anual exige que la cantidad de dinero no crezca más del 17% con un nivel de actividad expandiéndose al +2% anual".
"Si el PBI avanza más, bienvenido sea, la inflación será un poco más baja. En enero 2018 la base monetaria está creciendo en torno +24%", consignaron los economistas.
Evaluaron que "para poder bajar el ritmo de emisión monetaria y reavivar el proceso desinflacionario, el BCRA debe endurecer su política monetaria y controlar los agregados monetarios".
Sin embargo, señalaron que "al menos por ahora, el Banco Central sigue eligiendo controlar la tasa de interés dejando que la cantidad de dinero sea determinada endógenamente".
"Para peor el BCRA está bajando la tasa de interés, con lo cual la demanda de dinero cae alimentando el aumento del nivel general de precios y la suba del dólar", precisaron.
Añadieron que "en este escenario, si el BCRA no cambia, la inflación no bajará. Peor aún, hay riesgo que la inflación suba un poquito".
"En definitiva, no hay duda de qué el escenario monetario e inflacionario actual es más complicado que hace un año atrás.
Por otra parte, los expertos que elaboran el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) vaticinaron que la tasa de inflación de este año será del 19,4% interanual, dos puntos porcentuales por encima a la que preveían en su informe de diciembre, en tanto el crecimiento del PIB se reducirá 0,1 puntos porcentuales y se ubicará en el 3%.
El trabajo realizado por economistas locales y extranjeros bajo coordinación del Banco Central (BCRA) con periodicidad mensual, también corrigió al alza los pronósticos de tipo de cambio nominal para este año, así como las proyecciones sobre la tasa de interés de referencia.

Sube y no para de subir

El Relevamiento de Expectativas de Mercado ve subir la inflación núcleo (sin precios regulados y de combustibles), y prevé un aumento del 16,9% frente al 14,9% de diciembre.
Para 2019, el REM prevé una tasa de inflación del 13,5% interanual; un 1,9 puntos porcentuales por encima de sus previsiones de diciembre para el nivel general, y del 12% interanual para la inflación núcleo.