Nada nuevo bajo el sol

Al nuevo informe del Fondo Monetario Internacional (FMI), podría calificárselo como: “Nada nuevo bajo el sol”, ya que mientras confirmó la confianza en las economías emergentes de Asia, principalmente India, pronosticó una inflación del 22,7% para la Argentina en 2018, redujo la previsión de crecimiento económico y advirtió al Gobierno que deberá ejecutar más recortes del gasto público para bajar el déficit fiscal.

En términos generales, el organismo subrayó que la economía global deberá expandirse 3,9% en 2018 y 2019 empujada por Estados Unidos y la Zona Euro, un escenario opacado por las tensiones comerciales y la desaceleración en China, en la que el enorme endeudamiento supone un riesgo.

Para el conjunto de las economías emergentes y en desarrollo de Asia, el FMI prevé un crecimiento del 6,5% en 2018, muy superior al 3,9% de sus previsiones a nivel global. “El Asia emergente sigue siendo el motor más importante del crecimiento mundial”, dijo la institución en su informe.

En el caso de China, si a corto plazo existe una “mejora de la demanda exterior” que contribuye a reforzar sus exportaciones, el FMI advierte que el giro de su modelo económico debería afectar a la baja su crecimiento. El gigante asiático crecerá un 6,6% en 2018 y 6,4% en 2019, según las previsiones. Las mismas cifras que en enero. Son sin embargo cifras inferiores al crecimiento de 6,9% que tuvo en 2017.

A medio plazo, el crecimiento debería frenarse gradualmente hasta el 5,5%", a medida que China sigue su giro hacia una economía basada en el consumo interno y no en las inversiones. Y nuevamente la advertencia pone el foco en el “aumento de la deuda fuera del sector financiero y en de la vulnerabilidad”.

El gobierno chino está luchando contra el endeudamiento colosal de su economía (más de 250% del Producto Interior Bruto), en particular contra los créditos no regulados y controlando mejor su sector bancario. Y a pesar de estos esfuerzos, “el crecimiento del volumen total de crédito en China sigue siendo elevado”, indica el FMI, que el año pasado ya denunció la “trayectoria peligrosa” de la deuda del país.

La segunda economía mundial podría además verse afectada por las tensiones comerciales con Estados Unidos, donde el presidente Donald Trump amenaza con imponer aranceles a productos chinos por valor de 150.000 millones de dólares. Un aumento de los derechos de aduana y de las barreras no tarifarias podría nublar los mercados, perturbar las cadenas de producción, reducir la productividad mundial y la inversión, dice el Fondo.

A diferencia de China, cuya economía pierde fuerza, India es el nuevo motor de la región, según el Fondo, que prevé un crecimiento del PIB de 7,4% en 2018 y 7,8% en 2019 (las mismas cifras que en su previsión anterior). A corto plazo el crecimiento en India, igual que en China, se apoyará en un fuerte consumo interno, en el buen momento del comercio internacional y en la reforma fiscal, apunta el informe.

“A medio plazo, el crecimiento (en India) debería acelerarse progresivamente, con la continuación de la aplicación de las reformas estructurales”, en particular fiscales, “que consolidarán la productividad y estimularán la inversión privada”, indica.

Sin embargo, el FMI advierte del peligro de una espiral de endeudamiento, que ya obligó al gobierno indio a recapitalizar a sus bancos que tienen gran cantidad de créditos dudosos.

Teniendo en cuenta la elevada deuda pública y el reciente fracaso de los objetivos de déficit presupuestario, es necesario continuar la consolidación presupuestaria para reforzar la credibilidad de su política, dijeron.

Las conclusiones son tan simples como repetidas: los países que marchan bien, seguirán haciéndolo, y entre los países que marchan mal está Argentina; que seguirá marchando mal. Nada nuevo bajo el sol.